稀土上市公司吐槽上涨论：研究员怎么那么自信
沉寂许久的稀土板块，又开始在A股显山露水。
近期，多家券商集体推荐稀土板块，并语重心长地指出“这一次真的不一样了。”不过，对于券商唱多言论，国内一家大型稀土上市公司内部人士难以苟同，“我们都拿捏不准的事，研究员怎么那么自信呢！”
“这一次真的不一样”
最近唱多稀土板块的券商悄然增多。尤以安信证券的一篇名为《稀土，这一次真的不一样》研报为代表。
该研报提出，目前稀土价格已经堕入历史大底。以镨钕氧化物、氧化镝为例，从2008年至今的价格走势看，当前价格已回落至2010年稀土*策性整合之前的水平。考虑到近五年来打黑对低成本的黑色产业链的打击，以及正规稀土企业人力、环保、税收成本的上升等，稀土的边际成本线已出现系统性的上升。
《金证券》了解到，目前稀土价格已经非常接近或低于国内稀土行业的成本线，不仅正规企业已开始不赚钱或亏钱，私矿也处于利润非常微薄的境地。
为此，10月中旬开始，北方稀土(行情600111,买入)、厦门钨业(行情600549,买入)、南方稀土、广晟有色(行情600259,买入)、五矿稀土(行情000831,买入)、中国稀有稀土在内的六大稀土集团先后加入限产保价阵营，实施10%左右的限产。根据2015年第一批稀土生产指令性计划，六大稀土集团的冶炼分离配额占全国的93.29%，这意味着现阶段整体的稀土供应收缩比例接近10%。
另外，自2015年初取消长达17年的稀土出口配额，以及2015年下半年取消出口关税以来，加之8月份以来人民币兑美元出现小幅贬值，今年以来中国稀土出口“量增价跌”的局面开始加剧。这使得稀土资源贱价外流的窘境再现，同时相关税收大量减少。
据了解，11月3日，工信部办公厅发出通知，就整顿以“资源综合利用”为名加工稀土矿产品违法违规行为的有关内容进行了明确。目前，2015年新一轮的稀土打黑正在迅速推进，而且主要针对“资源综合利用”环节，打蛇打七寸。通知显示，此次打击黑矿分两个阶段。第一阶段为：11月1日到20日，各地主管部门将和稀土行业协会到企业核查稀土原料来源，并要求企业提供证明材料。第一阶段的目的是调查稀土的需求端，找出并威慑采购黑矿稀土的企业，切断黑矿稀土销售终端。第二阶段为：11月21日到12月20日，对涉嫌违规采购、加工稀土产品的企业，要求提供稀土矿资源税足额缴纳证明，否则追缴，涉嫌构成犯罪的依法追究刑事责任，移送公安机关。
安信证券认为，稀土打黑已在落地，显示*策层面对稀土行业资源贱价外流、行业盈利恶化的关切。由此猜测，在稀土打黑基础上，国家可能酝酿新一轮的收储，从而进一步抽紧供需面。
因此，稀土板块的反弹已经箭在弦上，关注稀土上游及磁材标的正逢其时。
“黑色产业链”难斩断
同花顺(行情300033,买入)iFinD行情系统显示，9月30日稀土永磁指数为1112.2，11月12日该指数攀至近期高点1633.2，阶段涨幅达到47%，远远高于上证涨幅。券商的推荐逻辑，似乎逐渐被市场认同。
不过上海有色稀土分析师赵丹却不以为然。她对《金证券》称，稀土价格主要还是由供求关系决定。从供应来看，考虑到稀土市场低迷，今年国家只发布了第一批稀土生产指令性计划，往年会有两批，每批五万吨左右的冶炼分离配额。六大稀土集团限产10%，折算起来大概缩减了5000吨供应量。但是目前稀土行业每年消耗需求为9-10万吨。相比而言，缩减5000吨，只能算得上隐隐约约的利好。
从需求来看，稀土下游需求分为五大新兴板块：永磁材料、催化材料、发光材料、抛光材料、储氢材料。其中，永磁材料的占比最大，接近60%。
赵丹介绍，发光、抛光粉两大板块的需求萎缩得比较厉害，目前所有规模企业大概只有一成还在开工。但这两大板块在稀土应用构成的比例并不高，相反，其他三大板块需求略有下滑甚至微增。尤其是永磁材料，得益于新能源汽车的迅猛发展，需求还在持续增长。
“总体来说，稀土需求并不差，没有外界想象中需求减半。真正阻碍行业回暖的，还是稀土‘黑色产业链’。”她对《金证券》表示。
据了解，供给无序、缺乏环保和管制的低成本“黑色产业链”供应量占到总供应量的近50%，而在非法开采和生产加工、销售稀土的黑色产业链中，最为隐蔽的是以废料回收综合利用为名，却从事直接加工稀土矿产品的行为。以常见的钕铁硼废料为例，废料综合回收企业通过一定的工艺流程，可以从这种废料提炼出30%的稀土原料，并非法向外供应。
赵丹向《金证券》透露，事实上，从2013年开始，国家每年都在打击黑稀土，以前主要针对上游矿山开采环节，对非法开采有一定的震慑作用。目前黑稀土最大的滋生地就是“资源综合利用环节”，传言一些正规大型稀土集团也牵涉其中。
据统计，全国稀土综合回收企业共有50多家，其中江西40多家。目前工信部已兵分五组，其中江西三组，广东和湖南一组，江苏和安徽一组，联合落实此次稀土打黑行动。
但从赵丹从几家稀土企业打探的情况来看，“检查组在企业待了一天，查了相关票据，并没有查出什么问题，打黑对行业的影响，估计主要还是心理层面。”
上市公司吐槽研究员
公开资料显示，9月初以来，磁材相关的镨、钕、镝已出现明显上涨。特别是对市场较为敏感的渤商所稀土镨钕、氧化镝价格，自8月中旬底部以来已上涨15%以上。但好景不长，自10月26日起，稀土市场镨钕镝钆开始有回调趋势，主要原因还是前期上涨过快后部分货源放出市场，而有效采购需求无明显增加，下游仍观望居多。
赵丹判断，目前稀土价格确实已经处于底部区域，后市稳定是大概率事件，也并不排除利好消息刺激下继续上行的可能。但9-10月份是稀土旺季，如今旺季已过，在下游需求不见明显改善之时，稀土大幅上行的行情不太可能实现。
国内一家大型稀土上市公司内部人士对《金证券》表示，“稀土价格怎么走，主要还是由供需关系决定，因为经济放缓，目前下游需求并不是很好。”对于券商研究员的观点，这位人士吐槽，“我们都拿捏不准，他们怎么那么自信一定会涨呢！”
《金证券》发现，部分券商在推荐稀土永磁板块时，也提示打击黑矿效果不佳的风险。
业内人士指出，彻底斩断稀土资源回收利用黑色链条，在国家和地方各级*府部门采取严厉打击的同时，还应尽快出台废料回收利用等稀土生产经营项目的审批制度，规划建设一批区域性的稀土废料、共生稀土矿回收利用中心或定点回收企业，执法工作重心下移，形成省市县乡各级*府、部门之间高效协作的稀土生产销售监管体系，工作不力的要追究行*责任。