今年在所有板块里面，医药生物行业涨幅最高达47%，尤其医疗器械板块，平均涨幅超80%，跑赢沪深指数69个点。
数据来源：wind，富途证券整理，截止年7月16日16点
微创医疗、启明医疗、沛嘉医疗这三个股票都是高瓴资本持仓心血管领域的医疗器械股票，我们可以看出它们的表现均远超于同行业的平均涨幅。我们不禁好奇地问，为什么同是心血管领域的医疗器械行业，但它们的涨幅却会有千差万别呢？
数据来源：wind，富途证券整理，截止年7月16日16点
本文将会简单为大家介绍心血管疾病、心血管医疗器械定位、然后为大家详细介绍心血管领域的细分领域，最后为大家总结最后的投资机会。
心血管病
心血管疾病按照发病部位和病变类型，可分为冠心病、胸/腹主动脉瘤及周围末梢动脉血管疾病、结构性心脏病等。下图是主要的心血管疾病类型：
数据来源：谷歌学术，富途证券整理
治疗方案：
针对心血管疾病，临床治疗方案包括药物治疗、开放式外科手术和介入治疗等。药物治疗目前只是一个缓解作用，并不能很好地完全根治。开放式外科手术的风险很大，且创伤大。
介入治疗介于外科、内科治疗之间的新兴治疗方法。简单地理解，在影像设备（血管造影机、透视机、CT、MR、B超）的辅助下，不开刀暴露病灶，在血管、皮肤上作直径几毫米的微小通道。
该方案的适用人群有：血管狭窄患者、动静脉血栓、血管畸形、心脏瓣膜等问题患者，最重要的是也适用于70岁以上的老人，风险低。
数据来源：启明医疗招股说明书
心血管高值耗材定位：
医疗器械可分为：医疗设备、高值耗材、IVD（体外诊断）、低值耗材等。
医疗设备：主要是指核共振（1.5T核磁价格约万/台）、B超、CT等医疗设备；
高值耗材：高值耗材又细分骨科、眼科、口腔、心血管、肾内、神经外科，其中心血管领域的高值耗材价值最高（红色线框，也是我们本片文章即将要讨论的重点内容）；
IVD体外诊断：通过人体样本(血液、体液、组织等)进行检测而获取临床诊断信息，进而判断疾病或机体功能的产品和服务。如检查HPV、血常规、尿常规等；
低值耗材：指医院在开展医疗服务过程中经常使用的一次性卫生材料，如一次性注射器、输液器、输血器、医用手套、手术缝线等；
数据来源：网络公开资料，富途证券整理
心血管高值耗材分类
将心血管的高值耗材的冠状、外周血管和心脏结构的耗材（上面红色框）再进一步细分就是下图。
数据来源：招商银行研究所
从整体的技术壁垒来看，冠状外周血结构性心脏，其中我国二尖瓣膜和三尖瓣膜的国产化为0。接下来，我们可以细分观察各个细分领域的投资机会：
我国的心血管的介入治疗是从年左右才开始迅速发展，该治疗方案对影像诊断、医生经验和国产化心血管高值耗材等要求非常高，几乎是同步发展。
未来，随着中国人口老龄化，心血管疾病的潜在患者的数量非常庞大。其二，目前外周血管介入和心脏介入瓣膜的国产化偏低，分别为5%和0%，且价格偏贵，随着技术发展和纳入国家医保，心血管介入产品的价格将会更加亲民。最后，未来医生对介入治疗的临床经验也越来越丰富，未来心血管介入治疗行业将会呈现出快速指数增长。
下图是各个细分领域的国产化进程和目前国内市场规模分布情况，未来短期内增长潜力最大的细分领域是下动脉支架领域，目前国内只有心脉医疗（微创医疗子公司）一家公司。
数据来源：网络公开资料，富途证券整理
1）冠脉支架
国内冠脉介入市场已较为成熟，年的介入手术占比冠脉手术总量90%以上，渗透率非常高。
数据来源：谷歌图片，富途证券整理
因为冠脉支架的壁垒相对较低，国内冠脉支架主要经历了三次技术革命：
第一次革命：将气囊导管输送至冠脉血管狭窄处，通过向气囊（PTCA）充气扩张狭窄血管，使其恢复血运功能。但有些患者在血管扩张后，会面临再狭窄问题。
第二次革命：采用不锈钢、钴合金等金属材料制成裸金属支架，但兼容性较差，植入后刺激血管增生，还是会遇到再次狭窄问题。
第三次革命：将雷帕霉素、紫杉醇（一种抗癌化药）等药物覆盖在支架表面，大幅降低支架对血管内皮刺激，减少增生，但存在支架断裂风险。
第四次革命：采用可降解材料制成支架，支架在支撑血管后完全被吸收。这样可减少血栓和再次狭窄问题。
从第一代到第四代，我们都是在解决的问题都是减少增生和再次狭窄问题。目前第一、二代已经淘汰，现阶段主要是第三代的冠脉支架，市场占有率为99%。第四代可降解支架乐普医疗年12月获批上市。
冠脉支架竞争格局：
目前，冠脉支架的国产替代率已达70%，冠脉支架的技术壁垒相对更低，行业规模大。目前第三代的冠脉支架的占比高达99%，且竞争格局稳定，市场的集中度也稳步提高。根据下图，我们可以看出，微创一直维持冠脉支架的龙头地位，但与第二、三名的差距不大。
数据来源：赛诺医疗，华经情报网，富途证券整理
未来的冠脉支架的竞争战场将在第四代的可降解材料制冠脉支架。年2月27日，乐普医疗的自主研发的重磅产品“NeoVas”（国内首家可降解冠脉支架）正式获得国家药品监督管理局批准的医疗器械注册证。年3月，山东华安生物的Xinsorb聚乳酸全降解获批上市。预计微创医疗的可降解材料年在国内获批上市。
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