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琅琊股权母基金所投惠泰医疗上市,首日大涨 [复制链接]

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年1月7日,琅琊股权母基金所投惠泰医疗()登陆科创板,截止首日收盘上涨.2%,市值达到.1亿元人民币。

惠泰医疗上市首日走势来源:东方财富客户端

财务表现亮眼,营收和利润双双高增长

惠泰医疗创立于年6月,是一家专注于电生理和血管介入医疗器械研发、生产和销售的高新技术企业,公司产品以冠脉通路和电生理医疗器械为主导,并逐步延伸至外周血管和神经介入医疗器械领域。

公司始终坚持自主研发创新,同时积极发掘临床需求,利用公司在行业内领先的生产制造能力实现可充分满足临床需求产品的产业化。目前,惠泰医疗共拥有国内外专利证书65项,其中国内发明专利40项,国外发明专利2项;拥有34个产品注册或备案证书,其中30个lll类医疗器械产品,2个ll类医疗器械产品和2个l类医疗器械产品。国际认证方面,公司已有14个产品获得了欧盟CE认证,并相继在加拿大、韩国、巴西等国家或地区完成产品注册。

年-年,惠泰医疗营业收入规模快速增长,分别为1.53亿元、2.42亿元和4.04亿元,年复合增长达62.40%,归属于母公司所有者的净利润分别为0.34亿元、0.21亿元和0.83亿元,年复合增速34.65%。年上半年,营收1.93亿元,受新冠肺炎疫情影响,增速略有下滑,但随着下半年经济活动趋于正常,公司预计年全年可实现营业收入约为4.66亿元至4.95亿元,预计同比增幅为15.39%至22.53%;预计年归母净利润约为0.92至1.1亿元,同比增长11.45%至32.70%。

惠泰医疗营收及归母净利润走势来源:中岩投资,招股说明书

公司主营业务产品构成中,以业务划分主要分为医疗器械及OEM两大业务收入;以具体产品划分主要包括电生理、冠脉通路、外周介入医疗器械收入及OEM四大产品线;在医疗器械收入中,随着冠脉通路及外周介入医疗器械的逐步上市销售,其销售收入及销售占比呈快速增长趋势,将成为公司主要的收入和利润来源之一。

-年,公司在电生理医疗器械领域分别实现销售收入9,.60万元、1.19亿元和1.73亿元销售收入,年均复合增长33.50%;在冠脉通路及外周血管介入医疗器械领域实现销售收入1,.32万元、7,.21万元和1.4亿元,年均复合增长高达.97%。

惠泰医疗各业务板块收入占比数据来源:中岩投资,招股说明书

最近三年,公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为5.27%、18.00%及25.92%。随着公司盈利能力的不断提升,净利润规模不断增长,净资产收益率呈整体上升趋势。

身处优质赛道,具备“国产替代”实力

惠泰医疗专注于电生理和血管介入医疗器械的研发、生产和销售的,已形成了以完整冠脉通路和电生理医疗器械为主导,外周血管和神经介入医疗器械为重点发展方向的业务布局。公司是国产电生理和血管介入医疗器械品种品类齐全、规模领先、具有较强市场竞争力的企业之一,也是能够与国外产品形成强有力竞争的为数不多的国内企业之一,在医疗器械领域具有较强的“国产替代”实力。

根据弗若斯特沙利文的相关研究报告,按照产品销售金额排名,年惠泰医疗在电生理医疗器械国产品牌中市场份额排名第一,在冠脉通路医疗器械国产品牌中市场份额排名第四。在电生理医疗器械领域,公司是中国第一家获得电生理电极导管、可控射频消融电极导管市场准入并进入临床应用的国产厂家,填补了电生理领域国产品牌的空白,同时于年成为中国首家获得以上两类产品欧盟CE认证的国产厂家。在血管介入器械领域,公司是国内首家获得微导管(冠脉应用)、外周可调阀导管鞘(导管鞘组)、导引延伸导管和薄壁鞘(血管鞘组)市场准入的国产厂家,公司的导引延伸导管和薄壁鞘(血管鞘组)是国内唯一获批上市的国产产品。

公司在电生理、血管介入医疗器械的研发和生产领域拥有丰富的技术积累和人才储备,攻关并掌握了“钢丝网加强挤出”、“亲水涂层”、“异种合金对接”等多种国外垄断的通路类产品必备产业化技术,同时具备独立生产导管、球囊、导丝等多种血管介入产品的高端生产制造能力。

经过多年的发展,公司已在境内外建立了完善的销售网络,覆盖全国31个省、自治区和直辖市的医院及医院,并出口至欧洲、美洲、东南亚的80多个国家和地区。

公司外周血管介入产品主要用于周围血管疾病,是指除了心脏颅内血管以外的血管及其分支的狭窄、闭塞或瘤样扩张疾病。外周血管介入产品与冠脉通路产品工作原理相近,因用于不同身体部位的血管而产品弯形和长度略有差异。通过冠脉通路产品的成功产业化,公司已经建立了成熟完备的血管介入器械产业化平台,并于年正式推出外周血管介入产品。公司外周血管介入产品主要包括微导管、导管鞘组、造影导管和造影导丝等,其中外周可调阀导管鞘(导管鞘组)是国内唯一被批准上市的国产产品。

针对心血管疾病,如冠心病、急性冠脉综合征等,临床上主要采用药物治疗、开放式外科手术和介入治疗等手段缓解症状、改善预后并致力于减少并发症的产生。冠脉介入治疗具有创伤小、住院时间短、疗效明显等优势,开创了心脑血管疾病治疗的新纪元,目前已成为与传统的内科、外科并列的临床第三大支柱性学科。

心血管疾病广泛存在于中老年群体之中,数量巨大,根据国家心血管病中心组织编撰的《中国心血管病报告》,中国心血管病患病率近年来处于持续上升状态。推算心血管病患人数约为2.9亿,其中脑卒中1,万,冠心病1,万,1/3左右的中老年人口存在一定程度的外周动脉疾病。年心血管疾病的死亡率依旧高居首位,高于肿瘤及其他疾病,城市和农村的心血管病占全部死因的比率分别为43.8%和46.7%。

在广泛病患支撑下,血管介入及植入市场成为我国高值医疗耗材类器械(不含设备、IVD及低值医用耗材)的第一大领域。根据弗若斯特沙利文相关研究报告,年我国血管介入器械市场规模达.4亿元。年,我国电生理器械市场规模为46.7亿元。

临床应用中,按介入产品使用的发病部位划分,血管介入器械主要作用于冠脉、脑血管和周围血管,其中周围血管又囊括了主动脉、外周动脉和静脉系统。目前冠脉介入手术市场已趋于成熟,年,中国冠脉介入手术量达到.9万台,约占所有血管介入手术量的80%,未来将保持稳定增长。而周围血管介入和脑血管介入手术量目前占有20%左右的市场手术总量,处于发展初期。随着生产技术的日渐成熟,医生教育的加强和临床认可度的提高,该领域产品的渗透率将不断增加,并驱动血管介入器械总体市场继续高速增长。预计到年,中国血管介入器械(不含支架)市场规模将翻倍,达到亿元,-年的复合年增长率保持在12.1%左右,具有极其广阔的市场前景。

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